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2017年至投资人的一封信:思考中前行

2017致投资人的一封信:思考中前行

2017年致投资人的一封信: 思考中前行

2017是个特殊的一年,剔除新股的影响,A股全年上涨的股票只占全部A股数量的约20%,而下跌的个股近80%,逾六成个股跌幅在10%50%之间,个股跌幅超过50%200只,全体A股的涨跌幅中位数为-16.7%,而上证综指上升了6.5% 。这种现象是我国证券市场过去所没有过的。但是这一年,在整个上市公司占比较少的大盘蓝筹股获得了较好的表现。所以2017与过去相比是个特殊的一年。不过这一年无论是盈利者,还是亏损者,那都是一个一年的投资结果而已,未来究竟会怎样变化才是最重要的,才是需要我们思考的!

我们需要思考:2017年是否是我国证券市场变革之年?是否又是变革之年的开始?是否能持续?是否有勇气坚持变革?……。

随着上市公司股价大幅下跌,上市公司的壳价值大幅缩水了,上市公司控制人的财富也大幅缩水了,这使他们逐步认识到,不好好搞经营不行了,靠上市资源造钱的路子正在被一个一个地监管,这是一个好事,但能否坚持?能否再继续堵漏?

为什么国内企业去美国上市的数量很少?曾经上市的,又有不少退市了?但在国内上市却趋之若鹜,一旦上市成功象获得了头彩一样兴奋!是否可以再大幅提高造假成本?

为什么美欧等国,再融资是市场化的,但再融资圈钱现象却很少?我国虽然再融资需要审核,但再融资规模却大得惊人,远远超越于新股发行规模?严格地说,我国证券市场熊长牛短与再融资也很有直接关系。再融资实质上就相当于发“新股”,而且大部分发的是不怎么的“新股(新项目、新故事)”,因为第一次上市已经给了它那么多钱,钱花完了,但公司却不行了、缺钱了,又来市场要钱了!如此下去,谁都愿玩圈钱而不费力搞经营了。

投机炒作盛行,而价值投资的风气为何在我国证券市场这么多年没树立起来?2017年价值投资的模式是否可以延续甚至扩展?市场的主流思想是,只要能选出有成长价值的股票,即选股能力强,就可以获得成功。这其实仅对了一半。回头来看,2017年风光的大盘蓝筹股,早已存在于沪深两市,但只有2017年才真正风光起来(过去也曾有过,但很短暂)。为什么?那就是辅助因素的作用不可忽视!试想,如果贵州茅台不断放出在二级市场融资圈钱的措施,谁还敢说它股价会上涨多少多少?再试想,如果某股被爆出了造假,哪家机构还敢价值投资?想想乐视,也是曾经的价值成长蓝筹,现在已让投资者不寒而栗。再试想,如果选股能力强的高手,依靠的依据、使用的数据有造假的,那手中的标的未来就成了雷。所以说,造假成本与法律担责的大幅提高、再融资的严格限制、分红回报股东的强制管理,这些是价值投资能否盛行、是否敢盛行的十分重要外部的条件!这些未来会如何变化?

总之,一场投资决策仅是一次的结果,长久更重要,未来更重要。需要我们认真思考与观察,思考市场的变化是暂时还是质变,思考市场制度的变化是否能坚持正确,思考投资模式的完善与补充,思考未来更长时间会怎样;需要观察制度的建设与完善,需要观察去弊立优的决心!2018年仅在价值投资、成长投资、量化投资、重组概念投资等纯市场投资模式上思考已显不全面,辅助因素的作用不可忽视。2017年是个开始,还是仅是个特别的1年?很需要我们观察和思考!

向量多维将会承担这个思考,将在思考中选择较优方案,再次努力为投资人获得理想回报!

最后,祝愿广大基金受益人2018年万事顺意,资产增值。也祝我国证券市场的制度越来越完善。

 

              

                向量多维(北京)资本管理有限公司

             

                          2018118