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2014年课题研究: 当前几个重要经济问题的思考

 2014年9月: 当前几个重要经济问题的思考    (本课题由彭老师、毛老师、高老师等四人完成)

                             7月新增信贷量的科学认识

        7月公布的新增信贷量仅为3852亿元,同比降幅很大。市场出现一定的恐慌,担心经济将较大下滑,呼吁进行较大的刺激。我们研究的结论是:这一数据不但不可怕,反而是个好信号! 因为:

       1、这暗示市场内部正在孕育很大的变化!而且这个变化是良性的,对我国调结构很有利。

       2、当经济的主要发展方式由过去数年的固定模式(如房地产)向一个新的模式转变时,金融机构的思想调整很重要,特别是信贷结构的调整。这种新增信贷量突变的数据出现的越早越好,突变的出现暗示市场在发挥作用,正在驱使金融机构改变过去的资金投放模式,意识到了政府调结构的决心。

       3、七月新增信贷量的大幅下降,暗示我们,过去一个时期金融机构的信贷投放几乎有35%左右的信贷资金,或直接或间接绕道的与房地产有关! 由于今年1-6月我国房地产行业的问题开始显现,在上半年结束后,金融机构明显感觉到了风险,而且也发现了政府调结构的决心,被迫试图调整过去传统的信贷方向,这自然会出现某一、二次信贷大幅下降的现象,这是必然的经济规律。

       4、7月新增信贷量同比大幅下降时,对应的经济局面并不是大幅向下的阶段,反而是今年内经济已在3、4月见底启稳后2个多月情况下出现的。所以这一数据体现的更重要的信息是经济内部的调整,而不是经济发展的强弱! 5、7月信贷数据突变是房地产行业消热的一个间接体现,是个好迹象。

       建议: 1)、保持目前市场对金融机构经营管理思路的良好引导,使其资金投放逐步与中央调结构的战略一致。盲目的紧张或又转向过去传统的房地产市场,将会丧失目前调结构的良好开始局面!

       2)下半年宏观经济面稳定中偏好,无须担心。

                                 宏观经济方面

       从第一季度、第二季度经济增量的变化来看,其与2013年上半年的经济内部动力特征很接近。但由于今年上半年经济增量是在房地产明显调整的不利情况下取得的,是很不简单的!其反映了政府的一系列经济管理政策取得了很好的效果,特别是企业工商注册制度的改革、对小微企业的减税政策对激活经济活力起了很大的作用。同时也提示我们,我国的经济发展不是非依靠房地产行业不可。

        1、今年的3、4月份形成了本年宏观经济的底部,第一季度GDP增速基本就是今年的底部区,第三季度经济增量的变化会呈现一定的强势特征,第四季度经济仍会较稳定。

       2、第三季度GDP增长后的初步核算总量若能在422600亿元左右是一个理想的平衡状态,如果超过了448870亿元,则增速显快了,暗示促进政策略多。

        建议: 1)强化落实企业工商注册新制度和对小微企业的税收减免。

        2)要实现经济结构调整需要一个特定的宏观经济条件:即宏观经济保持一种略弱或小幅的箱形状态最佳。因为,宏观经济过早地强势显热,将无法驱使经济要素向科技、升级、新型行业等方向持续流动,而是会再次转向那些短平快的过热行业! 货币政策 一方面今年的宏观经济从3、4月份开始已启稳,另外实现经济结构调整需要匹配的宏观经济特征。

       建议: 1)下半年,宏观经济总体将是平稳中略显好,保持中性的货币政策比较科学合理。

        2)支持“三农”问题,稳定粮食与通胀。

        3)下半年巧妙使用汇率工具促进经济发展(见下文)。

                                      汇率方面

       汇率不但是重要的国际贸易竞争工具,而且也是重要的宏观经济管理工具(这一点需强化认识),其不但对进出口带来影响,而且对一国的宏观经济发展也会有重大的影响。

       建议: 1)2014年人民币对美元的波动以两国的经济贸易内部变化特征来看,市场的自然供求关系决定其大约在6.053—6.272间。既有利于稳定我国宏观经济,也利于调节进出口的发展变化。

       2)下半年注意强化汇率工具对我国宏观经济的促进作用。特别是应充分利用“乌克兰危机”给我国进出口经济带来的机遇,及时推动对相应国家的出口生产,及其它更全面的合作规划!下半年,人民币对美元在6.118—6.242间波动为市场自然选择,从外贸的变化特征来看,在6.206以上对出口的促进影响会加强。